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证券时报记者 刘灿邦

近日，通威股份(600438)文告并购润阳股份，开启了本轮光伏行业团结重组的大幕。此前，光伏行业濒临着产能掌握率偏低的困境，产业链价钱抓续下探，一些企业“红运的齿轮运行径弹”。

润阳股份曾计划孤独IPO，并奏效获取了批文，不外由于阛阓环境变化无奈阻隔刊行，其崎岖履历令东说念主唏嘘。而中润光能、系数新能等光伏企业IPO也赓续宣告搁浅。与此同期，越来越多的跨界“追光”神色宣告折戟，没能等来早晨的朝阳。

瞻望行业并购重组远景，业内东说念主士告诉证券时报记者，并购方将更温雅被并购产能的成本上风，即便原企业无法糊口，这些产能在行业中也将具备竞争力。另外，接下来企业并购重组将会紧盯优质财富，举例，大尺寸拉晶产能、TOPCon电板等。

打响标记性第一枪

通威股份对润阳股份的并购打响了本轮光伏产业团结重组的标记性第一枪。

从交游细节看，通威股份与润阳股份过甚干系方拟订立《增资意向契约》。最初，为优化润阳股份成本结构，欣慰润阳股份坐蓐经营需要，由悦达集团对润阳股份进行现款增资10亿元；其次，在通威股份完成对润阳股份守法探询、审计以及评估职责，并与各方达成慎重增资具体决议后，公司以自有或自筹资金向润阳股份现款增资，同期现款收购悦达集团前述增资10亿元取得的润阳股份股权，系数取得润阳股份不低于51%的股权。上述交游系数金额不很是50亿元，交游完成后，润阳股份将成为通威股份的控股子公司。

这次并购受到业内锐利温雅是由于两边在业内都有挫折影响力。其中，通威股份是多晶硅及太阳能(000591)电板双龙头，2022年下半年以来，通威股份马上彭胀组件业务，本年上半年，公司组件出货量名次连接保抓在第五位。

润阳股份则是挫折的光伏电板供应商，2020年至2022年，公司攀附3年电板出货名次全球前三，2023年依然保抓电板出货量全球前五。此外，基于在太阳能电板领域的长期辘集，润阳股份进一步向光伏坎坷游产业链蔓延，现在领有5.5万吨工业硅、13万吨多晶硅、7GW拉晶、10GW切片、57GW高效太阳能电板片、13GW组件产能，并妥当布局光伏电站业务。

业内东说念主士告诉记者，通威股份拟增资控股润阳股份，一方面，资源整合成心于通威股份延链、补链、强链；另一方面，润阳股份自己上风成心于匡助通威股份开拓海外化布局。

中国有色金属工业协会硅业各人组副主任吕锦标领受证券时报记者采访时暗示，此番收购背后，通威股份有开拓海外阛阓的考量。但他也指出，现在东南亚电板产线濒临风险，且组件品牌获取海外认证也很容易，因此通威股份更需要的是润阳股份团队的海外化布局能力。

对于产业链上的互补性，吕锦标暗示，润阳股份在短时期内完成两个5万吨级多晶硅神色，领有与龙头大厂一样先进的时间，是这次并购估值的加分项。“入主后，通威股份年底前就会有近百万吨多晶硅产能，后续再彭胀也不错斟酌在润阳股份的鄂尔多斯(600295)基地进行。另外，这轮多晶硅扩产后激励的廉价竞争不错挤垮新投入者，但无法让这些雷同优质的5万吨级产能退出阛阓。”

并购潮暗涌

值得一提的是，通威股份在光伏业务并购上已颇为娴熟。2015年5月，通威股份发布重组预案，拟向通威集团刊行股份购买其抓有的通威新动力100%股权，向通威集团、巨星集团等刊行股份购买其系数抓有的永祥股份99.9999%股份，这笔交游于2016年获取证监会批准。

上述收购完成后，通威股份随即启动对通威太阳能（合肥）有限公司的收购，该公司前身为赛维LDK太阳能高技术（合肥）有限公司（下称“合肥赛维”）。早在2013年9月，通威集团以8.7亿元获取合肥赛维100%股权，并对其坐蓐线进行复产和技改，2014年就终显着扭亏为盈。通过这次从大股东手中并购财富，通威股份进一步拓展了光伏电板业务。

在泄露上述交游的同期，通威股份提到，此举是“促进行业优质资源整合，减少社会资源浪费和产业低效竞争，进步光伏行业举座后果”。事实上，业内对于推动团结重组的声息愈发强烈，在本次交游泄露前，还是出现了部分团结重组案例。

举例，本年3月，海源复材(002529)与爱旭科技签署《股权转让合同》，将滁州神色执行主体滁州动力100%股权以3800万元的价钱转让给爱旭科技。

时期线再往前推，也曾的第六大硅料供应商亚洲硅业已于2023岁首前后“卖身”给主营水泥业务的红狮控股。

二三线企业证券化受挫

润阳股份曾于2023年6月29日获取了IPO批文，不外公司并未能在一年有用期内刊行新股，现在批文已失效，该公司原谋划首发募资40亿元，其IPO遭逢令东说念主唏嘘。

把柄行业机构InfoLink的调研，2024年上半年前五大电板片供应商的总出货量为77.96GW，同比下降约7%~8%，截止了畴昔数年的高速增长。本年榜单出现大幅变动，润阳股份还是运行出现掉队的迹象。面对行业波动，润阳股份本年上半年出货量比拟昨年同期有所下滑，未能投入行业前五。不外，把柄测算，其出货数字与前五厂家仍十分接近。

记者注视到，不管是润阳股份IPO暂告一段落如故公司行将走向被并购的红运，都是当下行业生态的折射。事实上，由于供应豪阔导致价钱快速下降，除润阳股份之外，多家光伏企业上市进度受阻，上半年中润光能也未能奏效IPO，系数新能IPO也于近日宣告阻隔。

此外，近期不少跨界光伏厂商也遭逢贵重。本年7月，交建股份文告，阻隔以刊行股份、支付现款方式购买博达新能70%股权并召募配套资金事项。博达新能主营业务为光伏电板及组件的研发、坐蓐及销售，是最早进驻好意思国阛阓的光伏企业之一，旗下居品很是90%销往北好意思阛阓。

8月5日，华东重机(002685)文告阻隔投建亳州年产10GW N型高效太阳能电板片坐蓐基地神色，并刊出神色公司华东光能（亳州），该神色原谋划总投资约60亿元。华东重机暗示，因受光伏产业链价钱举座下滑严重并抓续走低、电板片价钱抓续处于低位的影响，连接投资将弗成达到合同订随即的买卖方针，阻隔投资是为了减少光伏业务吃亏。

麦迪科技的遭逢也很具代表性，公司8月10日公告拟出售所抓炘皓新动力100%股权，并暗示，跟着光伏产业竞争抓续加重，行业神态产生要紧疗养，坐蓐经营神态发生要紧变化。

事实上，麦迪科技(603990)光伏业务的红运也超出了券商机构的预测，有券商曾提到，若公司光伏业务推动奏凯，2024年及2025年公司TOPCon电板片出货量将分散达到6GW及9GW，助力公司功绩增长，将构建起功绩增长的第二弧线。

对于新老玩家濒临的逆境，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华提供了一项数据，即本年上半年，投产/开工/谋划光伏神色数目同比下降超75%，超20个神色文告阻隔（中止）或脱期，行业开工率也大量下调，部分企业停产。

聚焦优质财富

本年5月，在工信部电子信息司辅导下，中国光伏行业协会组织召开了“光伏行业高质料发展茶话会”。会议指出，光伏行业是阛阓化程度至极高的行业，更宜通过阛阓化的妙技处分现在的行业困境，并至极提到，饱读吹行业团结重组，流畅阛阓退出机制。

在上个月召开的一场行业会议上，天合光能董事长高纪凡暗示，将来产能出清将履历强烈的竞争经过，要站在全社会的高度，积极辅导行业更好整合。他建议，在辅导行业出清的时候，所在政府、金融机构不应该肤浅相沿那些还是走入困境或者行将被出清的企业，而是应该辅导龙头企业对这些企业的整合和并购，加速产业汇聚，突破畴昔错落、错乱的神态，让行业尽快走向一个有序、健康的发展轨说念，让资金资源确立愈加有用。

受访业内东说念主士暗示，刻下光伏行业濒临低谷期，各方法龙头企业应通晓带头作用，扬弃零和博弈想维，积极减产推动行业价值追忆。一位券商东说念主士也暗示，对于行业而言，通威股份并购润阳股份妥当干系部门辅导光伏产业有序健康发展，促进光伏行业优质资源整合，减少社会资源浪费和产业低效竞争，是光伏行业出清的运行。

对于光伏行业团结重组，吕锦标向记者暗示，将来的重组，可能是有能力的龙头企业收购多晶硅补皆产业链。以此类推，除了本次通威股份并购润阳股份所温雅的5万吨级多晶硅，接下来企业并购重组亦然奔着优质财富去的，举例，大尺寸拉晶产能、TOPCon电板，以及也曾一线的组件品牌。

值得注见解是，现在行业出现的并购仍主淌若“大吃小”“强吃弱”，而在最近的阛阓上，还是出现了对于龙头企业是否会被团结重组的谈论。

对于这极少，吕锦标暗示，如真实的发生龙头企业被团结的情况，能够率将是由产业外的成本介入完成，毕竟莫得哪家龙头企业有能力“吃掉”其他龙头企业。“阛阓还是延续了三个季度的廉价，大众都在可怜对抗，（龙头企业被并购的先兆）可能是看谁在资金链上先出问题”。

据记者了解，现阶段，光伏企业通过IPO、增发等径直融资路线获取资金相沿并拒接易，只可借助于银行等盘曲融资渠说念，然则这也并非易事。从执行情况看，此前多家一线企业阻隔了再融资谋划，银行等金融机构能否连接无辞别地“输血”雷同存疑。

业内敕令重建标准

除了饱读吹团结重组，业内对于重建新标准也十分温雅。中国绿色供应链定约理事长金书波以为：“应把光伏行业引上健康有序的发展轨说念，进一步作念大作念强，连接通晓引颈作用。企业更应在翻新坎坷功夫，向翻新要效益，幸免盲目投资、打乱仗；成本阛阓要稳固投资，不要蹭热逐利，黄袍加身；所在政府要科学谋划、合剪发展，幸免一哄而起。要推动酿成健康有序的行业发展环境，构建健康可抓续发展模式。”

在领受记者采访时，吕锦标还就行业远景进行了瞻望，他以为，刻下是光伏行业至暗时刻，更需要坚抓。“笃信行业当场会出现疗养，并且疗养一朝运行篡改就会很快到来，毕竟这个行业全球温雅，领有锐利阛阓，亦然在抓续增长的。”

事实上，王勃华也提议了肖似不雅点，称光伏行业疗养“长痛不如短痛”。“行业疗养宜重宜快，因为从执行维度看，行业表里竞争热烈，行业需要如释重担，整合时期不宜过长。从历史维度看，行业疗养时期与疗养深度成反比。”

王勃华建议，应推动过期产能出清，饱读吹企业团结重组。管制部门应加强对先进产能开荒的辅导，所在政府应严控不对理的救市步履，企业应审慎上马新投资，饱读吹有针对性地收购跨界企业退出行业所留传的新建产能，金融机构应幸免向行将被出清的产能“输血”。

华泰证券指出，现在光伏板块已处于功绩底部区间，进一步下降空间有限黑丝 av，斟酌到近期出现新投入的企业倒闭，龙头企业的现款流大幅糜费，且融资渠说念受限，预计仍需要时期磨底，大领域的产能出清或在2024年年底出现。